随着加密货币的飙升，Coinbase 是否比比特币更有价值？

自4月上市以来，Coinbase（COIN.US）的股价走势一直与比特币价格同步，但Coinbase股价的波动性较低； 两者相关系数高达0.83。

自 2021 年 4 月 14 日以来，这两种资产的价格走势基本一致

在这两种高度相关的资产中，有必要确定哪种资产类别是获得快速增长的加密生态系统敞口的最佳投资。 为了形成一个合理的观点，重要的是要确定这两种工具的特征，包括资产类别共有的风险因素，以及区分这两种资产类别的特征。

首先，需要认识到 Coinbase 股票和比特币是两种完全不同的投资形式。 Coinbase 股票代表了为加密经济提供端到端金融基础设施和技术的企业的直接所有权，Coinbase 股东通常期望以资本收益的形式获得回报。 从长远来看，与其他老牌公司一样，Coinbase 可能会向股东支付股息。 相比之下，比特币是一种更复杂的资产类别，是一种去中心化的替代数字货币。 投资者通常会从比特币的价值升值中受益，这可能是由于全球对数字货币的整体接受度更高。

比特币

总的来说，这两种工具都与加密经济有关，而 Coinbase 股票和比特币的价值最终将取决于加密经济的长期成功。 数字货币的增长受到对透明度日益增长的需求、与加密传输相关的较低费用以及发展中国家汇款需求增加的推动。 预计零售商和某些金融机构不断增长的需求也将推动未来几年加密货币采用率的增长。

截至 11 月 1 日，比特币占加密货币总市值的 44%。 随着越来越多的公司接受比特币作为其商品和服务的官方支付方式，可以预计比特币未来的市场份额将在 40% 到 50% 之间。 纽约市市长埃里克·亚当斯（Eric Adams）表示，明年1月正式上任时，他将接受三个比特币薪水。 的中心。 摩根大通表示，如果明年比特币的相对波动率减半，预计比特币将达到 73,000 美元似乎是合理的。 然而，鉴于比特币的波动性大约是黄金的四倍，该公司的模型将其公允价值定在 35,000 美元左右。

如果一切顺利，并且比特币在未来几年如预期的那样获得发展势头，那么投资比特币将获得丰厚的回报； 可能比投资 Coinbase 股票高得多。 但直接投资比特币只适合以下投资者： 1）看好比特币，相信其将在加密货币市场长期保持领先地位； 3）能够专注于非常长期的投资时间范围，这样接受比特币就可以在达到成熟之前经历生命周期的不同阶段。

币库

首先，Coinbase 最近的收入增长非常强劲比特币是靠什么升值的，表明该公司有能力在加密行业竞争激烈的情况下将活跃的加密市场活动转化为更高的销售额。 在最近一个季度，Coinbase 报告了主要由交易收入推动的强劲收入增长，交易收入占集团总收入的 87%。 由于零售月交易用户（MTU）显着增加，比特币和以太币的平均价格上涨，以及加密货币波动性增加，2021 年第二季度和上半年零售交易量分别增长了 1173% 和 1052% .

其次，Coinbase 非常成功地吸引了广泛的月度活跃用户，他们不仅交易主要的加密货币，还交易非主要的加密资产，这帮助该公司实现了收入来源的多元化。 二季度交易收入中，比特币和以太坊业务占比52%，其他加密资产交易收入占比48%。 这一收入分布表明，尽管投资者认为比特币的价格对Coinbase股价和公司财富具有巨大的影响和控制力，但比特币业务仅占公司收入的24%左右。 这对长期投资者来说是一个非常好的信号。 正如您在下面看到的，其他替代加密货币开始占 Coinbase 持有的总资产的相当大比例。

Coinbase平台各资产类别占比

同样，Coinbase 股票为投资者提供了进入加密空间的途径，而无需了解每种加密资产类别的细节和复杂性。 加密经济已被证明非常复杂，分散投资风险是确保可接受的风险调整后回报的唯一途径。 投资 Coinbase 不仅是接触加密经济的一种简单方式，而且是一种有效的方式比特币是靠什么升值的，因为许多投资者未能对数百种加密货币进行彻底研究以区分最好的和最好的。

然而，Coinbase 的国际扩张是迈向可持续增长的重要一步，公司正朝着正确的方向前进。 该公司已获得两项关键许可，以加速进入日本和德国市场。 庞大的全球市场可以为 Coinbase 提供成为安全导向的优质全球加密货币交易所和加密服务提供商的机会，而这种预期的国际增长并未计入公司目前的市值。

最后，Coinbase 计划将其业务扩展到加密货币交易所之外，例如不可替代代币 (NFT) 和冷钱包存储 (cold wallet storage)，从而使收入来源多样化并增强创收潜力。 为了进一步多元化其收入来源，该公司还在测试一个基于订阅的免费交易平台，该平台目前可供特定客户群使用。 这个想法是在未来提供一个订阅层，使客户能够在 Coinbase 平台上买卖和交换加密货币，而无需支付订阅费以外的任何额外费用。

目前，Coinbase 尚未发布此预定订阅层的定价数据，但无论如何，Coinbase 似乎正朝着正确的方向前进； 因为流失率将不可避免地增加，基于订阅的商业模式将降低未来的商业盈利能力。 挥发性。

订阅经济正在以极快的速度增长，许多商业部门在寻求与客户建立长期关系的过程中都采用了订阅模式。 如下图所示，订阅经济（以 Zuora 的订阅经济指数水平衡量）在过去十年中轻松超过了标准普尔 500 强公司的收入增长和美国零售额。

订阅经济超过标准普尔 500 指数收入和美国零售额

另一方面，投资 Coinbase 股票的主要风险是下行风险，因为随着更多交易所的建立和客户要求降低费用，股价可能会下跌。 比特币 ETF 的推出可能会促使投资者选择投资此类工具，而不是使用 Coinbase 提供的服务，但考虑到该行业仍处于非常早期的阶段，随着加密经济发展成为全球经济，Coinbase 有很大的增长空间。

比特币和Coinbase如何选择？

目前，投资者开始将 Coinbase 股票和比特币区分为提供不同价值主张的两种投资，而不是两种相关的投资工具。 鉴于比特币的波动性，以及 Coinbase 多元化战略的潜在优势，明智的投资最终将寻求 Coinbase 股票的长期看涨。

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